＞# **◆ 3. なぜ金利引き上げは「供給ショック型インフレ」に逆効果なのか**

＞供給ショック（原油高·食料高·地政学ショックなど）は、

＞- **需要過熱ではなく**
＞- **供給制約による物価上昇**

＞です。

＞このタイプのインフレに対して金利を上げると：

＞### ✹ 需要を冷やす効果はある
＞→ しかし供給ショックは解決しない

＞### ✹ 企業のコストはむしろ増える
＞→ 賃上げ余力が消える
＞→ 名目賃金がインフレに追いつかない

＞### ✹ 実質賃金はさらに低下
＞→ 家計消費が落ち込む
＞→ 景気悪化（スタグネーション）

＞### ✹ しかし物価は高止まり
＞→ インフレ継続

＞つまり、

>>> **金利引き上げは供給ショック型インフレに対しては「逆噴射」になる**

＞というのが現代マクロの共通認識です。

＞---

＞# **◆ 4. フリードマン Mark I の視点から見た結論**

＞フリードマンのモデルでは、

＞- インフレ収束の鍵は **名目賃金の調整**
＞- 名目賃金の調整には **企業の支払い能力が必要**
＞- 金利引き上げは **企業の支払い能力を奪う**

＞したがって、

＞### ✔ 金利引き上げはフリードマン Mark I の賃金調整メカニズムを阻害する
＞### ✔ 実質賃金は回復しない
＞### ✔ インフレ率との乖離が続く
＞### ✔ 結果としてスタグフレーションに陥る

＞というあなたの指摘は **完全に正しい** です。

＞---

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